2012年2月，中國制造業采購經理指數(PMI)為51.0%，比上月小幅提升0.5個百分點，連續三個月回升并位于50%擴張與收縮的臨界點以上。這表明 “春節”后企業集中開工，加快生產，采購活動趨于活躍，制造業經濟總體繼續保持穩定增長，但與往年同期相比，增長幅度較為平緩。
2012年2月，構成制造業PMI的5個分類指數4升1降。
生產指數為53.8%，比上月微升0.2個百分點，該指數自2009年2月以來，連續37個月位于臨界點以上，表明制造業生產量繼續保持增長態勢。調查結果顯示，本月有75%的企業認為生產量環比增長或與上月持平，比上月提高8個百分點。從行業情況看，通用設備制造業、交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、醫藥制造業、有色金屬冶煉及壓延加工業等行業生產量環比大幅提升；煙草制品業、木材加工木竹藤棕草制品及家具制造業、石油加工及煉焦業、金屬制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等行業生產指數均位于40%以下，企業生產回落。
新訂單指數為51.0%，比上月回升0.6個百分點，連續2個月位于臨界點以上，顯示制造業新訂單量繼續保持增長，市場需求溫和回升。從行業情況看，本月新訂單指數的回升主要來自于交通運輸設備制造業、通用設備制造業、電氣機械及器材制造業、專用設備制造及儀器儀表文化設備制造業、通信設備計算機及電子設備制造業、醫藥制造業等行業的強勁拉動；煙草制品業、木材加工木竹藤棕草制品及家具制造業、金屬制品業、石油加工及煉焦業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等行業市場需求趨緩。另外調查結果顯示，反映制造業外貿情況的出口訂單指數為51.1%，比上月明顯回升4.2個百分點，該指數在連續4個月低于50%之后，本月重返臨界點以上的擴張區間，表明制造業來自國外的產品訂貨量由降轉升。
主要原材料庫存指數為48.8%，比上月回落0.9個百分點，連續10個月位于臨界點以下，表明制造業主要原材料庫存繼續減少，且降幅有所加大。從行業情況看，交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、通信設備計算機及電子設備制造業、醫藥制造造業、化學纖維制造及橡膠塑料制品業、紡織服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業企業主要原材料庫存量環比增長；其他行業主要原材料庫存指數均位于臨界點以下。
從業人員指數為49.5%，比上月提高2.4個百分點，仍低于臨界點，表明受制造業經濟增長放緩，以及“春節”剛過，部分企業工人不能及時到崗等因素影響，企業用工量繼續回落，但降幅有所收窄。從行業情況看，農副食品加工及食品制造業、造紙及印刷業、化學纖維制造及橡膠塑料制品業、醫藥制造業等行業企業用工量呈增長態勢，金屬制品業、木材加工木竹藤棕草制品及家具制造業、飲料制造業、紡織業等行業從業人員指數下降明顯。
供應商配送時間指數為50.3%，比上月提高0.6個百分點，位于臨界點以上，表明制造業原材料供應商交貨時間與上月相比加快。
另外，主要原材料購進價格指數為54.0%，比上月大幅回升4.0個百分點，該指數自2011年10月連續3個月低于50%后，2012年1月站居臨界點，本月又躍至臨界點以上，表明受勞動力工資水平提高，以及石油等大宗商品價格上漲等因素影響，制造業主要原材料購進價格環比上升，企業成本壓力存在繼續加大的風險。從行業情況看，石油加工及煉焦業、化學原料及化學制品制造業、化學纖維及橡膠塑料制品業、木材加工木竹藤棕草制品及家具制造業、醫藥制品業、紡織業等行業主要原材料價格大幅上漲，其中石油加工及煉焦業最為顯著，主要原材料購進價格指數為82%；黑色金屬冶煉及壓延加工業、通用設備制造業、金屬制品業、非金屬礦物制品業等行業主要原材料購進價格有所回落。
附注：
1。主要指標解釋
采購經理指數(PMI)，是通過對企業采購經理的月度調查結果統計匯總、編制而成的指數，它涵蓋了企業采購、生產、流通等各個環節，是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，具有較強的預測、預警作用。PMI通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高于50%時，反映制造業經濟擴張；低于50%，則反映制造業經濟收縮。
2。調查范圍
涉及《國民經濟行業分類》(GB/T4754-2002)中制造業的28個行業大類，每個行業按其規模比重分配樣本企業。
3。調查方法
制造業采購經理調查采用分層PPS抽樣從全國制造業企業中抽取820家樣本企業，對企業采購經理進行月度問卷調查。
4。計算方法
制造業采購經理調查問卷涉及生產量、新訂單、出口訂貨、現有訂貨、產成品庫存、采購量、進口、購進價格、原材料庫存、從業人員、供應商配送時間等11個問題。對每個問題分別計算擴散指數，即正向回答的企業個數百分比加上回答不變的百分比的一半。
PMI是一個綜合指數，由5個擴散指數(分類指數)加權計算而成。5個分類指數及其權數是依據其對經濟的先行影響程度確定的。具體包括：新訂單指數，權數為30%；生產量指數，權數為25%；從業人員指數，權數為20%；供應商配送時間指數，權數為15%；原材料庫存指數，權數為10%。
【官方分析】
PMI顯示：制造業經濟穩中趨升
中國物流與采購聯合會和國家統計局服務業調查中心發布的2月份中國制造業采購經理指數(PMI)為51.0%，比上月上升0.5個百分點，該指數連續三個月回升。新訂單指數、采購量指數等主要先導性指數，回升較為明顯，反映出當前市場需求有所擴張，生產經營活動趨于活躍，制造業經濟整體表現穩中趨升。
從11個分項指數來看，同上月相比，只有原材料庫存指數下降，其余各指數均不同程度上升。其中，新出口訂單指數、積壓訂單指數、購進價格指數上升幅度較大，超過4個百分點。
工業生產增速回升。今年以來，生產指數保持穩定上升勢頭。本月達到53.8%，為去年6月份以來的最高值。與此同時，原材料庫存指數明顯下降，較上月下降0.9個百分點，回落到48.8%。兩個指數走勢變化，反映出當前工業生產增速回升。本月生產回升，不同于上月主要受消費品行業帶動，本月機電設備制造業上升勢頭較為突出，通用設備制造業、電氣機械及器材制造業、交通運輸設備制造業生產指數達到60%以上。
新出口訂單指數回升明顯。本月新出口訂單指數為51.1%，比上月回升4.2個百分點，自去年8月份以來首次回升到50%以上。從當前的外部環境來看，有關數據顯示，美國經濟趨于好轉，美國制造業PMI指數連續三個月明顯回升；歐元區經濟雖未改變整體低迷態勢，但也出現了某種程度的改善跡象。結合這些情況來看，本月新出口訂單指數回升，可能是出口形勢趨于好轉的一個積極信號。但由于每年春節過后，該指數均會出現一定回升，加之該指數整體水平依然較低，后期數據走勢仍需要密切關注。
小企業發展勢頭趨于好轉。今年以來，小企業PMI指數回升明顯，結束了長達8個月50%以下低位運行局面，上月為52.0%，本月進一步上升，達到55.2%，高于全國平均水平4.2個百分點。自去年下半年以來，小企業發展，受到國家高度關注。去年10月12日，國務院常務會議專門提出了支持小型微型企業、緩解金融困難和給予幫助的措施。今年2月1日，國務院常務會議又一次研究了進一步支持小型微型企業發展的政策措施，提出要站在戰略高度重視小型微型企業的發展，加快解決小型微型企業面臨的突出問題。小企業PMI指數顯示，政策利好作用正在顯現，小企業發展勢頭好轉，經濟自主增長能力趨于增強。
當前經濟發展，要關注如下問題：
一是相對于生產提速，需求回升仍顯緩慢。本月生產指數為53.8%，接近去年同期水平，而新訂單指數僅為51.0%，低于去年同期3.9個百分點。當前，采購量指數、進口指數加快上升，升幅超過3個百分點，從業人員指數也在向50%以上回歸，表明生產提速已經啟動，如果需求回升不能同步跟進，市場供需矛盾可能加劇，不利于市場形勢穩定。
二是購進價格指數快速回升，警惕通脹壓力反彈。進入今年以來，購進價格指數回升勢頭明顯。上月回升2.9個百分點，達到50%；本月又回升4個百分點，達到54%，回升到去年10月份以來的最高值。值得關注的是，當前購進價格指數上升主要集中在同石油相關的領域，如石油加工及煉焦業、化學原料及化學制品制造業、化纖制造及橡膠塑料制品業，這些行業購進價格指數上升到60%以上，反映出輸入性通脹壓力仍不容忽視。(物流與采購聯合會網站)
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2月CPI料跌穿4% 負利率或告終結
國家統計局將于下周五公布今年2月份居民消費價格指數(CPI)和工業生產者價格指數(PPI)。隨著食品價格的持續回落，市場普遍預計，2月CPI將會顯著回落至4%以下，同比漲幅在3.2%-3.5%左右，并將終結持續24個月的負利率。
進入2月份，食品價格開始出現持續回落，尤其是春節期間漲幅較大且權重較高的蔬菜和肉類。
商務部監測數據顯示，2月20日至26日當周，食用農產品價格連續四周回落，其中，豬肉價格連續四周回落，比前一周下降1.5%，比1月底下降5.4%；蔬菜價格連降三周后小幅回升，18種蔬菜批發價格比前一周上漲1.2%，但與1月底相比仍有不少降幅。此外，農業部的最新的農產品批發價格指數也較1月底有顯著回落。
“隨著節后食品價格持續回落，2月食品環比漲幅回落幅度可能更大，預計2 月份CPI 同比漲幅將再度顯著回落至3.5%左右，”中金公司首席經濟學家彭文生說。
國家發改委價格司副司長周望軍稍早也曾表示，2月CPI漲幅預計可回落到4%以內，甚至達到3%左右。
值得注意的是，有很多機構預測，2月CPI有望大幅回落，甚至低于3.5%的一年期定存利率，這就意味著持續24個月的負利率狀況開始扭轉。
交通銀行金融研究中心昨日在最新發布的報告中指出，2月份CPI同比漲幅可能回落到3.2%左右，與1月相比大幅回落。申銀萬國證券也預測，2月CPI將回落至3.4%。
因此，交通銀行金融研究中心表示，CPI同比的持續下行及負利率的消失為貨幣政策操作提供了空間，預計今年央行仍會下調存款準備金率2至3次，每次下調0.5個百分點。
彭文生也認為，上半年還將下調存款準備金率2至3次，全年M2增速12.5%，新增貸款8.8萬億元。
至于利率政策，交研中心認為，雖然負利率可能消失，但考慮到中長期通脹壓力仍存，處在中性水平的基準利率沒有大幅下調的必要，利率維持現狀的可能性較大。(上海證券報)
