| 由于受宏觀經濟整體形勢不樂觀、固定資產投資增速下降以及銀行信貸緊縮政策的影響，機械設備整體行業增速下滑，海源機械的設備作為高價值的資本品，訂單和銷售情況也不可避免受到了影響。但業內人士認為，短期業績的下滑并不改公司未來成長性。目前各地方政府對“禁實限粘”執行力度不一，隨著未來政策進一步趨緊，墻機需求有望進一步釋放，公司收入增速有望回升。
業績有望從谷底攀升
海源機械是機、電、液一體化裝備領域唯一擁有成熟“相關多元化”核心競爭力的企業。2011年公司經營狀況良好，主營業務穩步增長，保持了較高的市場占有率，在克服了2011年宏觀經濟環境不佳及銀行信貸緊縮政策等不利因素的影響，實現營業收入37562.64萬元，比上年同期增長7.96%。
由于去年公司加大了廣告宣傳投入，且隨著銷售規模的擴大、人力成本的上升，公司銷售費用及管理費用有所上升;以及受到洛陽龍羽格銳建材有限公司與公司合同糾紛案一審判決結果的影響，公司預提了預計負債2007.39萬元，使得2011年度利潤總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比分別下降23.03%和27.47%。盡管凈利出現了下滑，但公司仍擬每10股派發現金紅利1.875元(含稅)，共計分配現金股利3000萬元，彰顯了公司回報股東的決心。
盡管目前來看，公司業績暫為谷底，但業內人士對此卻并不擔心。光大證券(601788)機械行業分析師分析師陸洲就認為，洛陽龍羽格銳建材有限公司合同糾紛案，公司正在積極上訴。如果勝訴，將部分或全部回撥計提的營業外支出，對2012年業績形成積極影響。如果沒有勝訴，損失在實際發生時大股東海源實業也將全部承擔，作為權益性交易進入資本公積。對公司凈利潤的影響也是一次性的，不影響凈資產。
浙商證券行業分析師史海昇則認為，公司四季度為傳統銷售旺季，但由于去年信貸政策緊縮，部分訂單推遲提貨，導致全年營收同比下降。2011年四季度實現營業收入為9606萬元，同比下滑28%，客戶推遲提貨只是短期年底信貸緊張的影響，預計2012年上半年該推遲提貨部分將相繼確認收入，對2012年上半年業績形成積極影響。
此外，公司設立海源新材料公司，從事復合材料建筑模板、汽車零部件、無機復合保溫板以及其他復合材料制品的生產和銷售，旨在拓展下游制品行業，完善公司產業鏈。建筑模板是混凝土結構施工的重要工具，占到混凝土結構工程造價的15%-20%，是推動我國建筑技術進步的重要內容。
公司利用自產設備HE系列復合材料壓機的在線長纖維增強熱塑性復合材料(LFT-D)生產線技術開發符合建筑市場要求的復合材料建筑模板，符合“以塑代木，以塑代鋼”的產業政策發展。2011年模板行業總產值在500億以上，并將保持每年10%左右的增長。
技術創新奠定競爭優勢
公司首發募集資金投資新增產能項目已經開始穩步建設推進，分別增加HF墻材壓機、HP陶瓷壓機和HC耐材壓機320臺、50臺(3000噸以上大噸位)和50臺的新增產能。目前一期工程已經基本建設完畢，業已投入生產，占全部計劃產能的60%。
產能擴張后，公司龍頭地位進一步得到鞏固，有望進入新一輪的增長軌道。
值得一提的是，海源機械依靠在該領域多年的技術沉淀，全面掌握集機、電、液一體的液壓成型設備專有技術，1994年公司推出第一臺1000噸陶瓷壓機以來，技術團隊積累了豐富的液壓裝備專業技術。公司憑借敏銳的市場把握，將技術應用有陶瓷領域向陶瓷領域、耐材領域、復合材料領域以及將來的脫硫石膏、型煤領域的拓展，成為國內液壓成型裝備行業中唯一一家具有多門類、多規格產品體系的綜合領軍企業。
與公司的國際競爭對手相比，公司在人力資源成本，制造成本，采購、生產、產品銷售等方面的規模經濟，以及公司運營的效率等方面具有比較優勢，從而有效地降低了公司的產品生產成本，增強了公司產品定價的靈活性。目前，公司同類產品在技術性能上已達到甚至超過國外競爭對手水平，但是在價格上卻保持在30%-50%的水平，具有很強的性價比優勢。
行業發展迎來空間巨大
海源機械屬于國家政策鼓勵的高端裝備制造業，同時受益國家對于新型建材的鼓勵推廣，新產品儲備豐富。在其行業中處于領軍地位，產品質量、研發和品牌形成了堅強的競爭優勢，中長期成長性確定。
公司的產品主要用來生產新型墻材(目前主要是粉煤灰蒸壓磚)、建筑陶瓷、耐火材料，與宏觀經濟有較大的關聯性。從細分行業來說，HF墻材壓機短期主要受“禁實限粘”驅動、粉煤灰性價比提高，長期主要受社會環保意識的增強影響;HC耐材壓機短期內得益于高性價比帶來的進口替代，長期內看城市化進程和重工業化的重啟;HP陶瓷壓機短期內受到房地產調控影響較大，長期我國城市化進程路漫漫，前景依然可期。
短期公司產品受益于“禁實限粘”政策、成本優勢助推的進口替代等不斷擴大銷售規模，長期還要看人們環保意識增強給企業帶來的環保壓力以及城市化進程后勁較足的背景。公司作為“綠色”建材方案提供者，無疑精準地把握住了未來產業發展的脈搏，隨著未來行業需求的增長，公司的綜合優勢將得以全面展現。
發改委規劃2015年的新型墻材占比將達到65%，未來五年共有約840億塊的實心粘土磚被新型墻材替代，按照目前市場主流設備海源機械HF1100年產5000萬塊產能，理論市場空間1680臺，市場空間約45億。各地方政府對“禁實限粘”執行力度不一，隨著未來政策進一步趨緊，墻機有望持續穩定增長。HC耐材壓機由于基數較低，預計今年增長將相對較好。 |
