內(nèi)容摘要：分析人士預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間國家將加大政府投資來對沖房地產(chǎn)投資下滑，通過政府支出的加大、信貸的放松、大型項(xiàng)目的開工來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。天相投顧預(yù)計(jì)，二季度信貸投放力度將加大，重點(diǎn)投資項(xiàng)目的審批和推進(jìn)速度均會(huì)加快。
種種跡象顯示，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望提速。2月底以來，重大建設(shè)項(xiàng)目審批速度明顯加快，部分高速公路網(wǎng)、機(jī)場和軌道交通項(xiàng)目獲得集中審批通過，一批重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)項(xiàng)目正在逐步推出。與以往不同，此批項(xiàng)目明顯傾向于中西部地區(qū)、三農(nóng)及民生保障項(xiàng)目。
貨幣政策和財(cái)政政策也在釋放更加積極的微調(diào)信號(hào)。權(quán)威人士表示：“為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，資金會(huì)先行，信貸和財(cái)政資金撥付會(huì)最先體現(xiàn)，3月份財(cái)政支出大增，信貸突破1萬億，讓我們初步看到了政策變得更加積極。”
“鐵公機(jī)”項(xiàng)目引關(guān)注
2月底到3月初，有關(guān)部門赴北京、福建、廣州、廣西調(diào)研，涉及交通基礎(chǔ)設(shè)施、水運(yùn)、綜合交通運(yùn)輸樞紐、高速公路網(wǎng)等項(xiàng)目。
3月末，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，今年要圍繞“十二五”規(guī)劃確定的任務(wù)目標(biāo)，推進(jìn)交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。建成一批重大鐵路項(xiàng)目，適時(shí)開工一批急需必需項(xiàng)目；推進(jìn)國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃項(xiàng)目和農(nóng)村公路建設(shè)，加大國省干線改造力度；實(shí)施一批航道和陸島交通項(xiàng)目，改善長江干線通航條件；開工建設(shè)和續(xù)建、完成一批機(jī)場與城市軌道交通工程。
目前，已獲批項(xiàng)目明顯傾向于中西部地區(qū)、三農(nóng)及民生保障項(xiàng)目。其中，交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目引人關(guān)注。發(fā)改委3月相繼批復(fù)海南省海口美蘭國際機(jī)場二期擴(kuò)建工程項(xiàng)目建議書、南京市地鐵3號(hào)線二期工程可行性研究報(bào)告、新建貴州凱里黃平民用機(jī)場工程可行性研究報(bào)告等。
基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的增長明顯得到銀行的大力支持。鐵路專家王夢恕表示，5000億元資金今年將到位，對鐵路建設(shè)形成支撐。另有消息稱，對于鐵道部相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目的銀行信貸資金3月集中下?lián)堋２粌H銀行加大了對鐵路建設(shè)等中央投資的支持力度，接近監(jiān)管層的某人士表示，地方融資平臺(tái)貸款較之前亦呈現(xiàn)放松跡象。銀行人士表示，地方融資平臺(tái)今年的還款壓力普遍很大，可能會(huì)成為銀行的“隱性”壞賬。銀行業(yè)已著手逐步對“質(zhì)量好”的地方融資平臺(tái)“輸血”，對一些質(zhì)量有保障的項(xiàng)目進(jìn)行展期或提供新貸款等。
政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度或加大
分析人士表示，一季度GDP增速低于預(yù)期，為防止經(jīng)濟(jì)慣性下滑，預(yù)計(jì)政策面將會(huì)加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，二季度政策基調(diào)將是“穩(wěn)中見松”，以使經(jīng)濟(jì)能在二季度止跌趨穩(wěn)。
分析人士預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間國家將加大政府投資來對沖房地產(chǎn)投資下滑，通過政府支出的加大、信貸的放松、大型項(xiàng)目的開工來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。“伴隨著十二五項(xiàng)目的開工，農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、城市市政工程、鐵路、節(jié)能環(huán)保等項(xiàng)目的實(shí)施，中長期貸款占比將提升，基礎(chǔ)設(shè)施投資和中央項(xiàng)目投資將觸底回升。”
數(shù)據(jù)顯示，3月財(cái)政存款減少人民幣4060億元。雖然每年3月份財(cái)政存款通常都會(huì)下降，但今年3月的降幅前所未見。分析人士指出，財(cái)政存款即政府存放在央行的款項(xiàng)，其受政府收支水平影響。財(cái)政存款降幅越大，意味著向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供的流動(dòng)性越多。
貨幣政策方面，3月新增人民幣貸款突破1萬億元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的8000億元。瑞銀證券分析師汪濤表示，如果市場因?yàn)閾?dān)心政策放松和信貸支持力度不夠而對二季度經(jīng)濟(jì)增長和投資前景感到擔(dān)憂，那么3月貸款數(shù)據(jù)已反映政策放松，應(yīng)被視為重大利好。她預(yù)計(jì)二季度新增貸款將達(dá)2.3-2.4萬億元，固定投資將在二季度反彈，并帶動(dòng)GDP環(huán)比增速回升。
天相投顧預(yù)計(jì)，二季度信貸投放力度將加大，重點(diǎn)投資項(xiàng)目的審批和推進(jìn)速度均會(huì)加快。出口退稅政策的執(zhí)行速度也會(huì)加快，促進(jìn)進(jìn)口相關(guān)政策及針對中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性減稅政策也會(huì)繼續(xù)推出。不過，“穩(wěn)增長”不會(huì)過分倚重于大規(guī)模中央投資項(xiàng)目的推出和過度寬松的貨幣政策。
但申銀萬國研究報(bào)告認(rèn)為，在出口下臺(tái)階之后，經(jīng)濟(jì)下滑的主要風(fēng)險(xiǎn)集中在固定資產(chǎn)投資方面，這需要政府通過穩(wěn)定投資來穩(wěn)定增長，但這并不意味著市場將重新演繹2008年那樣波瀾壯闊的故事。由于總體就業(yè)壓力不像2008年那樣大，政府對經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍度提高，這次政策更多是托底，其力度要明顯小于2008年，不宜對這次政策預(yù)期過高。
