圖表：2月份我國CPI同比上漲3.2% 記者 盧哲 編制
2月CPI同比上漲3.2%，比上月回落1.3個百分點。前兩月工業生產、固定資產投資、消費品零售總額等指標增速與去年末相比均有一定回落。兩會期間不少代表、委員均認為實現全年7.5%的經濟增長目標完全可能。
中國證券報記者還了解到，在穩定實體經濟增長等方面，相關部門正在研究和醞釀出臺新的政策。
全年CPI漲幅料明顯回落
1-2月，規模以上工業增加值同比實際增長11.4%，比2012年12月回落1.4個百分點；固定資產投資（不含農戶）同比名義增長21.5%，比去年全年回落2.3個百分點；社會消費品零售總額同比名義增長14.7%，比去年12月回落3.4個百分點。
去年以來，我國GDP增速趨緩。有分析人士預計，從今年前兩個月的經濟數據來看，一季度GDP增速很可能繼續回落。
2012年我國經濟增長預期目標為7.5%，近8年來首度低于8%，引起兩會代表、委員的熱議。全國人大常委會副委員長、民建中央主席陳昌智表示，今年的國內生產總值增長預期目標定為7.5%，這是希望各級政府把認識統一到中央的決策部署，我國的發展方式和經濟結構不夠理想。當前世界經濟發展形勢嚴峻，我國經濟不協調、不可持續的問題不少，不可能一直保持9%的高增速。
值得注意的是，在調低GDP預期目標的同時，投資、消費等指標預期增速也有相應調降。其中全年固定資產投資增長預期目標為16%，社會消費品零售總額增長預期目標為14%。分析人士指出，盡管當前的經濟指標出現下滑，但1-2月投資、消費增速仍然高于全年的預期增長目標。
物價方面，2月CPI同比上漲3.2%，低于4%的全年調控目標，這也是我國近兩年來首度擺脫“負利率”狀態。國家發改委價格司副司長周望軍認為，今年全年CPI漲幅會比去年有明顯的回落，但現在影響物價的因素還有很多不可預計性。
全國政協委員、央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，如果國內外經濟形勢理想，我國今年CPI漲幅預計將在3%左右。
有專家指出，7.5%僅為導向性的預期目標，全年我國經濟實際增長超過8%的可能性仍然很大。民生證券副總裁兼首席經濟學家滕泰認為，當前我國經濟增長進入新的發展階段，不再把追求高增長的速度變成一個主要目標，而要強調轉變經濟發展方式和強調經濟增長質量。今年中國經濟很可能實現“軟著陸”，GDP增長率可能達到8.7%。
各地經濟建設熱情高漲
盡管調低了GDP增長預期目標，但各地的經濟建設熱情仍然高漲。來自海南的全國人大代表王積權認為，政府工作報告提出全國經濟增長目標為7.5%，這是全國的數字，針對海南的實際，還是要有一定的靈活性。海南建省較晚，基礎差底子薄，因此當前還是要加快發展，增強海南的經濟實力和競爭力。
不少代表、委員建議對當地經濟發展給予政策支持。有來自湖北的全國人大代表建議，將長江中游城市集群建設上升為國家戰略，成為繼長三角、珠三角、環渤海之后的又一個“經濟增長極”。盡快推動東湖示范區在稅收、金融創新、股權激勵等方面享受與中關村一樣的政策。
全國人大代表、深圳市市長許勤提出，要加大對珠三角地區的支持力度，進一步推動珠三角規劃綱要相關重大政策、重大項目、重大舉措的落實。爭取早日批準深圳建設國家自主創新示范區，打造國際創新中心；盡快批準前海深港現代服務業合作區特殊政策，支持前海先行先試。
醞釀多項穩增長措施
據了解，針對扶持實體經濟發展、促進結構調整等問題，相關部門將適時出臺新的政策措施。
針對擴大內需問題，國家發改委相關負責人表示，應大力發展文化、旅游、健身、養老、家政等服務消費。加強農村和中小城市商貿流通、寬帶網絡等基礎設施建設，優化消費環境。全面實施區域發展總體戰略和主體功能區戰略，深入推進新一輪西部大開發，出臺并落實好東北振興“十二五”規劃。
該負責人同時提出，要大力改善中小企業經營環境。督促各類銀行落實國家支持小微企業發展的信貸政策，健全對小微企業的信貸考核、信用擔保、貸款貼息和風險補償等機制，增加對符合產業政策、有市場、有需求的中小企業貸款。
此外，國家稅務總局副局長宋蘭日前表示，稅務部門目前正在研究調整小微企業的所得稅減半征收標準，即由目前的3萬元提升至10萬元，并已經提出了初步建議。
貨幣政策寬松空間加大 存款準備金率仍有下調可能
2月人民幣貸款增長7107億元，較1月出現回落。分析人士認為，有效需求不足是2月信貸規模回落的主要原因。2月CPI漲幅繼續下行，為貨幣政策寬松打開空間。存款準備金率目前仍處高位，有進一步下調可能。
信貸有效需求不足
2月人民幣貸款增加7107億元，同比多增1730億元。分部門看，住戶貸款增加653億元；非金融企業及其他部門貸款增加6435億元，其中，短期貸款增加3370億元，中長期貸款增加1784億元，票據融資增加1106億元。當月人民幣存款增加1.60萬億元，同比多增2824億元。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，2月存款增長明顯恢復，貨幣供應增速也相應回升。當月新增貸款規模較上月略有下降，但由于票據融資較上月多增較多，扣除掉新增票據融資后的實質性新增貸款較上月有明顯回落。再考慮到票據貼現利率下降，2月有效信貸需求不足，新增貸款未出現明顯下降主要是銀行通過票據融資擴大規模所致。信貸需求不足的主要原因包括：外部需求不振、企業盈利預期下降，房地產開發貸款和融資平臺貸款受到限制，住房成交量低迷的情況下個人貸款需求也難以明顯轉好，春節因素導致很多企業推遲開工則進一步放大了這種效應。
鄂永健認為,當月對公貸款結構與上月類似，依然是“短多長少”，新增中長期貸款還較上月有所下降，這表明企業對盈利前景依然不看好，不愿融入更多中長期貸款以加大投資。繼續受房地產市場依然低迷、住房成交量不高的影響，當月新增住戶貸款依然低迷。
農業銀行總行戰略規劃部研究員付兵濤也認為，導致目前信貸市場出現“旺季不旺”的主要原因是有效需求不足。
他表示,一方面企業投資放緩，信貸需求下降。此前公布的匯豐2月PMI初值顯示新出口訂單指數降至8個月以來的低位，說明國外需求仍然疲軟，而國內需求尚未出現大幅反彈，企業受需求下滑影響紛紛減少投資。
另一方面，房地產和地方平臺貸款調控抑制信貸需求。以往房地產和地方平臺貸款都是銀行信貸投放的主力領域，如今對這兩個領域的新增貸款被嚴格限制，銀行暫時沒有可替代的信貸投放領域，導致信貸增長乏力。從央行公布的數據來看，去年下半年以來非金融企業及其他部門貸款的新增短期貸款及票據融資呈上行走勢，短期貸款占全部新增貸款比例在2011年四季度顯著提高至70%左右，貸款短期化說明企業和地方政府的中長期投資得到抑制。
貨幣總量放松方向明確
民生證券首席經濟學家滕泰表示，隨著物價壓力的陰霾逐步散去，貨幣政策應進一步放松，以滿足實體經濟和虛擬經濟的必要需求。
中金公司首席經濟學家彭文生認為，CPI漲幅下行為貨幣總量放松提供了空間。總需求擴張動能較弱，政策逆周期操作的必要性在增大。雖然1-2月信貸數據顯示央行對信貸供給的控制仍偏緊，對貨幣放松的態度比較謹慎，但在今年通脹下行背景下，貨幣總量放松的大方向比較明確。2月CPI漲幅如期下降，進一步給央行的總量放松帶來空間。今年仍有2-3次下調法定存準，如果信貸需求出現顯著下降的跡象，央行可能會直接下調貸款基準利率。（記者 任曉）
專家認為 “低通脹+經濟穩健增長”組合有望實現
專家認為，CPI漲幅回落表明我國通脹壓力得到緩解，今年GDP增速與CPI漲幅預定目標均有望實現。
申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇認為，由于2月CPI漲幅為3.2%，目前的一年期存款利率為3.5%，實際利率已由負轉正，如果實體經濟運行出現困難，央行有可能在今年下調利率。
李慧勇表示，全年的通脹形勢偏樂觀也給利率下調提供空間。此次公布的數據有兩點值得關注：一是2月全國居民消費價格總水平低于歷史同期水平；二是食品價格上漲6.2%，環比下降0.3%。這兩點表明通脹壓力確實在緩解，今年通脹形勢總體上樂觀，物價總水平回落趨勢會延續到三季度左右，預計2012年全年CPI漲幅在2.6%左右。
今年通脹形勢將緩解的原因有三：首先，持續的宏觀調控給貨幣需求增速回落帶來的影響開始體現出來；其次，糧食生產“八連增”使得食品價格總體呈現回落態勢；最后，房地產調控使居住價格漲幅也在回落。
交通銀行首席經濟學家連平表示，預計2012年全年CPI漲幅在3%左右，GDP增速維持在8.5%左右，這種物價溫和加經濟增速穩健、不過熱的組合是我國多年以來一直在追求的理想組合。
整體來看，CPI漲幅在延續去年下半年以來回落的趨勢。雖然由于季節性因素1月的CPI漲幅出現反彈，但整體趨勢是回落的。去年的宏觀調控、貨幣政策收緊等一系列措施造成的影響正在顯現，所以全年的CPI漲幅不會太高。連平分析，政府明確表示要把經濟發展的重心放到加快轉變經濟發展方式、切實提高經濟發展質量和效益上來，因此GDP增速很有可能實現溫和、不過熱的目標。
“低通脹+經濟穩健增長”的組合是我們國家多年來想要實現的目標，今年很可能出現。貨幣政策方面，連平分析：“央行未來在貨幣上的調控會以數量型工具為主，考慮到外匯占款減少，存款準備金率可能下調，不排除國際市場出現沖擊時下調利率。”（實習記者 毛建宇）
負利率扭轉或改變居民資產配置方式
國家統計局９日發布的最新數據顯示，２月份ＣＰＩ同比漲幅３．２％，首次回落至４％以下。更為引人關注的是，銀行一年期實際存款利率經歷了２４個月為負后，也首度由負轉正。
分析人士認為，考慮到全年物價穩中有降的走勢，我國居民實際利率在過去兩年來持續為負的格局已有所扭轉。負利率的消失，或將一定程度上改變當前居民的資金配置方式，并為今后我國貨幣和信貸政策的操作騰挪出更多空間。
專家指出，負利率狀況的扭轉不但標志著全社會通脹預期開始減弱，而且還將逐漸改變居民財富配置方式，一部分存款將回流銀行體系，增加銀行可貸資金，降低金融錯配風險。
此前，在持續的負利率下，居民在無法投資房產、股市低迷、銀行存款得不到收益的情況下，越來越多有一定經濟實力的居民開始選擇多樣化的理財方式，去年一段時間短期理財產品和民間金融拆借越來越受到普通市民的追捧。
“利率由負轉正后，銀行存款保值增值能力會增強，這可能會對去年十分火爆的短期理財產品造成沖擊。”有銀行理財人士表示。
中央財經大學教授郭田勇也認為，負利率消失后，銀行對居民的吸引力將增加，一方面居民購買理財產品的熱情會下降，另一方面部分資金會從民間拆借市場回歸到銀行體系，帶來銀行存款的增加，進而增加銀行的信貸投放能力，緩解金融資源錯配的風險。
交行報告也判斷，未來隨著政策的適度放松，銀行信貸投放能力將有所增強，信貸增速呈逐步回升的態勢。
“負利率的消失將進一步降低加息的可能，這對股市來說是利好。”郭田勇判斷。（新華社電）
