179家樣本公司占滬深兩市A股總市值4.25%。2013年前三季度實現營業收入5279億元、凈利潤263億元,分別下降7.4%和29.3%,單季度分別下降3.8%和7.5%,較上半年降幅收窄,其中毛利率下降0.63%,期間費用率提高1.04%,凈利率下降1.55%。受益于國家經濟結構調整、產業技術進步等因素,儀器儀表行業前三季度營收和凈利潤分別同比增7.6%、21.1%。 13年前三季度營業收入和凈利潤降幅收窄。
179家樣本公司占滬深兩市A股總市值4.25%。2013年前三季度實現營業收入5279億元、凈利潤263億元,分別下降7.4%和29.3%,單季度分別下降3.8%和7.5%,較上半年降幅收窄,其中毛利率下降0.63%,期間費用率提高1.04%,凈利率下降1.55%。
儀器儀表和石油裝備維持高景氣,鐵路裝備迎上行通道。
受益于國家經濟結構調整、產業技術進步等因素,儀器儀表行業前三季度營收和凈利潤分別同比增7.6%、21.1%。石油裝備仍處景氣區間,杰瑞股份、富瑞特裝、海默科技13Q3凈利潤增速較快。受益于8月份動車組招標重啟,鐵路行業三季度快速恢復,單季度營收和凈利潤增速分別回升至-3.0%和11.8%,隨著四季度基建投資加速和動車組二次招標,鐵路板塊將進入中短周期上行通道。
資金緊張狀況仍未緩解,資本開支繼續下滑。
H1末和Q3末應收賬款余額分別同比增長6.7%和9.6%;預收賬款余額分別下滑11.8%和2.7%,存貨余額分別同比增長6.5%,8.5%。前三季度經營活動現金流凈流出336億,資金緊張狀況仍未緩解。受資金緊張影響,前三季度實現資本開支325億元,同比下降21.4%。航空航天裝備、輕工機械、鐵路裝備分別同比增29.1%、5.5%、7.2%,其余細分行業均不同程度下滑。
投資建議:結構性行情延續,四季度堅持看好農業機械。
后續投資路徑:1)油氣設備、智能裝備、農業機械、冷鏈、海洋工程等具有長期成長性細分行業,推薦杰瑞股份、富瑞特裝、藍英裝備、機器人、江淮動力、中集集團;2)傳統產業技術轉型升級,恒立油缸、瑞凌股份、巨星科技;3) 中短期處于上行通道的鐵路裝備,推薦南北車。
風險提示:機械行業投資、出口等關聯度較高,需警惕宏觀經濟繼續下行風險。